Takot sa recession? Ano ang dapat katakutan at kung ano ang hindi dapat harapin ang isang baligtad na yield curve

Takot sa recession?  Ano ang dapat katakutan at kung ano ang hindi dapat harapin ang isang baligtad na yield curve


© Reuters.

Ni Laura Sanchez

Investing.com – Ang inversion ng US curve sa y segment ay nakikita ng mga eksperto bilang isang pulang bandila para sa ekonomiya at mga bono. “Kapag ang IRR ng mahabang tranches (10 taon) ay katulad ng sa 2 taon (Flattening), ang merkado ay inaasahang isang senaryo ng mas mababang paglago at isang pagkasira sa mga kondisyon sa pananalapi (rate hikes). Dumarating ang problema kapag naging negatibo (inverted curve) ang 2/10A differential sa mahabang panahon”, babala nila sa Bankinter (MC:).

Ayon sa isang pag-aaral na isinagawa noong 2018 ng San Francisco Fed, ang 9 na recession na naranasan ng US mula noong 1955 ay nag-tutugma sa isang baligtad na kurba sa nakaraang 6/24 na buwan. “Ito ay hindi isang 100% siguradong panuntunan, ngunit mayroon lamang isang maling alarma sa 63 taon at kailangan mong bumalik sa kalagitnaan ng 60s,” paliwanag ng mga ekspertong ito.

Gayunpaman, ayon kay Bankinter, mayroon ding magandang balita:

Ang 2/10 A spread, ngayon ay nasa +18.0 bps ‘vs’ -8.0 bps noong Abril 4, ay wala sa mga antas ng stress (-10/-30 bps noong 70s/80s). ). Ang mga pagbili ng Fed (QE) ay nakakasira sa paggalaw ng kurba, kaya naman ang 10 Y IRR ay nagrerehistro ng hindi karaniwang mababang antas. Bilang repleksyon, sa Germany, kung saan mas mataas ang posibilidad ng recession kaysa sa US pagkatapos ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine, ang 2/10 A spread ay nasa 60 bp. Ang pagsasarili sa enerhiya ng US at isang malakas na merkado ng paggawa ay nagbabawas sa posibilidad ng pag-urong.

Ayon sa mga analyst na ito, “ang market ay nagtataguyod ng isang flat curve sa 2022. Inaasahan ng futures ang isang reference rate na 2.50% sa Disyembre (+200 bp) -ang pinakamataas na pagtaas mula noong 1994- na may IRR na 10 A na inaasahan ng consensus na 2.60% (kumpara sa 2.75% ngayon). Kasiyahan? Mukhang ganoon, dahil ang Fed ay nagsisimula sa Mayo upang bawasan ang balanse at malamang na ang hinihiling ng mga mamumuhunan sa mahabang seksyon (10 A) ay tataas”.

Sa kanyang bahagi, ipinaliwanag ni Víctor Alvargonzález, direktor ng diskarte at founding partner ng Nextep Finance, na kapag pinag-uusapan natin ang tungkol sa ‘pag-flatte ng curve’, dapat isaalang-alang ang ilang mahahalagang nuances. “Una, pinag-uusapan natin ang tungkol sa isang tagapagpahiwatig ng mga inaasahan, hindi isang pisikal na batas o isang tuntunin sa matematika. Nangangahulugan ito na, bagama’t inaasahan ng mga operator ng merkado ang isang mas mataas na posibilidad ng isang pag-urong, maaari rin silang mali. Sa katunayan, ang mga istatistika ay nagpapakita ng medyo hindi pantay na antas ng pagsunod patungkol sa pagiging maaasahan ng tagapagpahiwatig na ito”.

“Nakikita namin ang isa pang mahalagang nuance sa Europa, na ngayon ay ang pinaka-malamang na pumasok sa isang recession. Maaari itong mawalan ng hanggang dalawang punto ng paglago ng GDP bilang resulta ng mga parusa laban sa Russia, at isa pang dalawa kung puputulin ni Putin ang daloy ng gas o ang EU ay nagpasya nang unilaterally. Sa US, sa kabilang banda, pinaninindigan ng Conference Board na ang bansa ay maaaring lumago ng hanggang 3% anuman ang mga parusa. At idinagdag namin iyon ng hanggang 2.5% kung ang Fed ay tumama sa preno ng masyadong malakas. Ang katotohanan ay na sa Europa ang kurba ay hindi na-flatten at mas mababa ang baligtad, sa kabila ng katotohanan na ang panganib ng pag-urong ay mas malaki kaysa sa US”, dagdag ni Alvargonzález.

“Sa wakas, huwag kalimutan na ang curve ay nawawalan ng flattening nang kasing bilis ng pagtaas ng mga pangmatagalang rate. Ilang araw lamang ang nakalipas, ang isang pahayag mula sa isang miyembro ng Fed ay nagpadala ng 10-taong ani ng skyrocketing at ang pagyupi ng kurba ay nawala. Upang maging isang maaasahang instrumento, ang pagyupi ay dapat na paulit-ulit sa paglipas ng panahon”, highlight ng ekspertong ito.

Makatuwiran ba na kumuha ng panganib sa tagal sa mga pamilihan ng sapi? Ayon kay Bankinter, hindi. “Una, dahil ang pag-flatte ng curve ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na ang mga rate ng ac/p ay tumaas nang higit sa mahabang mga rate, ngunit ang mga valuation ay nagdurusa (bear flattening), lalo na sa mahabang seksyon at, pangalawa, dahil ang kasalukuyang IRR ng Hindi binabawasan ng 10A ang panganib (inflation, geopolitics/Russia, at balance sheet ng sentral na bangko).”

Click to rate this post!
[Total: 0 Average: 0]