Ang malakas na data ng trabaho sa US ay nagpapanatili sa Fed sa subaybayan upang taasan ang mga rate sa Mayo

© Reuters. FILE PHOTO: Isang sign na nagbabasa ng ‘Hiring’ ay ipinapakita sa labas ng Taylor Party and Equipment Rentals sa Somerville, Massachusetts, United States, Setyembre 1, 2022. REUTERS/Brian Snyder

Ni Howard Schneider

WASHINGTON, Abril 7 (Reuters) – Ang isang mababang record na unemployment rate ng U.S. at tumataas na sahod ay malamang na magpapanatili sa Federal Reserve sa landas upang itaas ang mga rate ng interes ng isa pang quarter ng isang porsyentong punto sa susunod na buwan habang ang mga panganib ng krisis sa pananalapi ay lumiliit habang nananatili ang mga alalahanin sa inflation mataas.

Ang paglago ng trabaho sa Estados Unidos ay bumabagal, isang bagay na inaasahan ng mga opisyal ng Federal Reserve sa pamamagitan ng pagtataas ng mga gastos sa paghiram. Gayunpaman, ang ekonomiya ay nagdagdag ng 236,000 trabaho noong Marso at nag-average ng 345,000 sa isang buwan sa unang quarter, na mas mataas sa antas na isinasaalang-alang ng sentral na bangko na pare-pareho sa 2% na inflation target nito.

Ang unemployment rate ay bumagsak sa 3.5% noong nakaraang buwan, mula sa 3.6% noong Pebrero, sa kabila ng katotohanan na ang aktibong populasyon ay lumaki ng kalahating milyong tao at bahagyang tumaas ang rate ng paglahok. Ang median hourly na sahod ay tumaas ng 0.3%, bahagyang mas mabilis kaysa sa nakaraang buwan.

Ang pinakahuling ulat ng mga trabaho ay nagbigay ng pangkalahatang-ideya sa market ng trabaho na matatanggap ng mga opisyal ng Federal Reserve bago ang kanilang pulong sa patakaran sa Mayo 2-3, at nagmamarka ng isa pang hakbang sa muling pagtutuon ng debate sa pagsugpo sa inflation pagkatapos ng posibleng krisis na dulot ng pagbagsak ng dalawang panrehiyong bangko.

Ang mga mamumuhunan sa mga kontrata na nakatali sa benchmark na rate ng interes ng Federal Reserve ay nagtaas ng mga taya na ang mga rate ay patuloy na tataas, na may halos dalawang-ikatlong pagkakataon ng isang quarter-point na pagtaas sa susunod na buwan.

“Sa kabila ng pagpapahina ng mga numero ng trabaho sa pagsisimula ng ulat ng nonfarm payroll, ang paglago ng trabaho ay hindi pa bumabagsak, bagama’t may mga nakikitang palatandaan ng patuloy na pag-moderate,” isinulat ni Kathy Bostjancic, punong ekonomista ng Nationwide, pagkatapos ng paglalathala ng ulat.

Sinabi ni Bostjancic na ang Fed ay karaniwang nalulugod sa data, ngunit idinagdag nito na “sinusuportahan pa rin nito ang isa pang pagtaas ng rate sa Mayo, na sa tingin namin ay maaaring ang huling ng tightening cycle. Susundan ng mahabang paghinto.”

Sa isang posibleng karagdagang tanda ng pagpapagaan ng mga presyon ng inflationary, ang taunang rate ng paglago ng sahod ay bumagal sa 4.2% noong Marso, mula sa 4.6% noong nakaraang buwan, na nagpapatuloy sa kamakailang pababang trend.

Inaasahan ng mga ekonomista na polled ng Reuters ang pagtaas ng 239,000 trabaho noong Marso, na may oras-oras na sahod na tumataas ng 4.3% sa isang taon at isang unemployment rate na 3.6%.

Kung ihahambing, ang paglago ng suweldo sa dekada bago ang pandemya ng COVID-19 ay umabot sa $180,000 sa isang buwan, at ang paglago ng sahod ay umabot sa hanay na 2-3% na itinuturing ng mga namamahala sa patakaran sa pananalapi ng Federal Reserve na naaayon sa layunin nito na 2% taunang pagtaas sa index ng presyo ng personal consumption expenditures (PCE).

Ang index ng presyo ng PCE ay tumaas ng 5% sa taunang batayan noong Pebrero, o 4.6% hindi kasama ang pabagu-bago ng presyo ng pagkain at enerhiya, masyadong mataas para sa kagustuhan ng Fed at dahan-dahang bumubuti sa mga nakaraang buwan .

Bago ang ulat, si Gregory Daco, punong ekonomista sa EY Parthenon, ay nagsabi na umaasa siyang ang data ay magpapakita na “ang isang mahigpit na merkado ng paggawa ay patuloy na magiging tampok ng siklo ng negosyo na ito” at mag-udyok sa Federal Reserve na ipagpatuloy ang pagtataas ng mga rate.

HOT PA RIN?

Ang tanong ngayon ay kung gaano katagal ang ikot ng negosyong iyon, at kung ang mga binhi ng isang matinding paghina ay nag-uugat.

Ang median na rate ng kawalan ng trabaho na inaasahang para sa katapusan ng 2023 ng mga opisyal ng Federal Reserve sa kanilang pagpupulong sa Marso ay 4.5%, na nagpapahiwatig ng isang medyo matarik na pagtaas ng kawalan ng trabaho na sa nakaraan ay nagpapahiwatig ng isang pag-urong ay nagaganap.

Hindi kailanman sasabihin ng mga opisyal ng Federal Reserve na ang kanilang layunin ay magdulot ng recession. Ngunit naninindigan din sila na, sa kasalukuyang sitwasyon, napakaraming trabaho ang dapat punan at napakakaunting manggagawa ang magagamit, isang recipe para sa pagtaas ng sahod at presyo upang simulan ang pagpapatibay sa isa’t isa habang tumatagal ang sitwasyon.

“Ang mga merkado ng paggawa ay maganda pa rin, sasabihin ko, mainit. Napakababa pa rin ng kawalan ng trabaho,” sabi ni Boston Fed President Susan Collins sa isang pakikipanayam sa Reuters noong nakaraang linggo. “Hanggang sa lumamig ang mga merkado ng paggawa, hindi bababa sa ilang antas, hindi namin malamang na makita ang paghina na malamang na kailangan namin” upang dalhin ang inflation pababa sa target ng Fed.

Gayunpaman, maaaring darating ang pagbabago.

Itinuro ni Daco ang pagbaba sa average na lingguhang oras na nagtrabaho noong Pebrero, isang istatistika na sinabi niya na dapat bantayan para sa katibayan ng “isang mas nakababahala na pagbagal sa merkado ng paggawa.” Ang average na linggo ng trabaho ay bumagsak noong Marso sa 34.4 na oras, mula sa 34.5 na oras noong nakaraang buwan.

Sinabi ng provider ng payroll na UKG na ang shift work sa mga sample nito ng 35,000 kumpanya ay bumagsak ng 1.6% noong Marso, isang unseasonally adjusted figure na sinabi ni Dave Gilbertson, ang bise presidente ng kumpanya, na nagpahiwatig ng positibong pangkalahatang paglago ng trabaho ngunit hindi “nagpapainit muli tulad ng dati”.

Ang mga natamo sa trabaho noong Enero at Pebrero ay mas malaki kaysa sa inaasahan at nagbunga ng maikling sandali nang inisip ng mga opisyal ng Federal Reserve na maaaring kailanganin nilang itaas muli ang mga singil, isang damdamin na kumupas pagkatapos ng kamakailang pagkabangkarote sa Silicon. Valley Bank at Signature Bank.

Para sa kanilang bahagi, ang Conference Board economists ay nabanggit na ang isang bagong index na nagsasama ng pang-ekonomiya, patakaran sa pananalapi at demograpikong data ay nagpakita na 11 sa nangungunang 18 mga industriya ay nasa katamtaman hanggang sa mataas na panganib ng mga tanggalan sa taong ito.

Naging mahina ang mga ekonomista sa Conference Board sa pagsasabing malamang na magsisimula ang recession sa pagitan ngayon at katapusan ng Hunyo, bagaman “maaaring matagal pa bago mangyari ang malawakang pagkawala ng trabaho,” sabi ni Frank Steemers, punong ekonomista ng grupo.

MATA SA MGA SERBISYO

Ang ilan sa mga iyon ay maaaring nagsisimula na.

Ang Departamento ng Paggawa noong Huwebes ay naglabas ng mga rebisyon sa pagsukat nito sa mga listahan ng pag-aangkin ng walang trabaho, na nagpapakita na higit sa 100,000 higit pang mga tao ang kamakailan lamang ay tumatanggap ng tulong ng estado kaysa sa naunang natantiya.

Bilang karagdagan, sinabi ng outplacement firm na Challenger, Grey & Christmas na ang humigit-kumulang 270,000 na tanggalan na inihayag ngayong taon hanggang Marso ay ang pinakamataas na kabuuang quarterly mula noong 2009, sa labas ng pandemya.

Para sa Federal Reserve, gayunpaman, ito ay bahagi lamang ng palaisipan. Ang ugnayan sa pagitan ng “slack” sa labor market at mas mababang inflation ay maaaring depende sa kung saan bumagal ang paglago ng trabaho at sa anong panahon.

Ang isang bagong pag-aaral mula sa Kansas City Federal Reserve ay nagmumungkahi na ang proseso ay maaaring patunayan na mas mahirap kaysa sa inaasahan, dahil ang mga industriya ng sektor ng serbisyo na kasalukuyang nagtutulak ng paglago ng sahod at inflation ay ang hindi gaanong sensitibo sa mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi.

Kung ang mga sektor tulad ng pagmamanupaktura at paggawa ng bahay ay sumusunod sa karaniwang mga pattern kapag ang Federal Reserve ay nagtaas ng mga rate ng interes, ang credit ay nagiging mas mahal at ang demand at trabaho ay mabagal. Ngunit ang mga industriya ng serbisyo na may pananagutan para sa karamihan ng pang-ekonomiyang output ng America ay mas labor-intensive at hindi gaanong sensitibo sa mga pagtaas ng rate, isinulat ng mga ekonomista ng Kansas City Fed na sina Karlye Dilts Stedman at Emily Pollard. .

“Ang sektor ng serbisyo, sa partikular, ay nag-ambag nang malaki sa kamakailang inflation, na sumasalamin sa mga kasalukuyang imbalances sa mga labor market, kung saan ang supply ay nananatiling mahirap at ang demand ay nananatiling matatag,” isinulat nila.

“Habang ang produksyon ng serbisyo ay may posibilidad na hindi gaanong kapital at ang pagkonsumo ng serbisyo ay mas malamang na matustusan, ito rin ay may posibilidad na tumugon nang hindi gaanong mabilis sa pagtaas ng mga rate ng interes. Kaya, ang patakaran sa pananalapi ay maaaring magtagal upang maimpluwensyahan ang isang pangunahing pinagmumulan ng kasalukuyang inflation”.

(Pag-uulat ni Howard Schneider; Pag-edit sa Espanyol nina Flora Gómez at Ricardo Figueroa)