Itim na bato: "Makikita ng Fed ang pinsalang dulot nito, titigil sa pagtataas ng mga rate… at huli na ang lahat"

© Reuters.

Ni Laura Sanchez

Investing.com – Lalong kinikilala ng mga eksperto na ang macroeconomic data sa iba’t ibang binuo na bansa sa mundo ay nagmumungkahi na maaari tayong humarap sa recession sa maikli hanggang katamtamang termino.

At ito, ayon sa BlackRock (NYSE:), “ay masamang balita para sa mga asset ng panganib”.

Inaasahan ng manager na magtataas ang European Central Bank (ECB) ng 75 basis points sa pagpupulong nito sa Huwebes, kaya sumusunod sa parehong super hawkish na diskarte ng US Federal Reserve (Fed).

“Sa loob ng ilang panahon kami ay nagbabala na kami ay nasa isang bagong macro regime. Sa kamakailang nakaraan, kinilala ng mga sentral na bangkero ang katotohanang ito”, itinuro ng BlackRock sa pinakahuling lingguhang ulat nito.

“Ngunit naniniwala kami na hindi nila kinikilala ang katotohanan pagdating sa pagbibigay-priyoridad sa mga implikasyon sa ekonomiya kaysa sa presyon upang pigilan ang inflation. At mayroong isang malakas na trade-off sa pagitan ng inflation at paglago. Malaking problema ito”, sabi ng mga ekspertong ito.

“Naniniwala kami na ang pagbabalik ng inflation sa mga target ng sentral na bangko ay nangangahulugan ng paglubog ng demand sa isang recession. Iyon ay masamang balita para sa mga asset ng panganib sa maikling panahon”, inulit nila.

recession sa paningin

Sa BlackRock sila ay napakalinaw: “Ang ekonomiya ng US ay tumitigil na. Ngayon nakikita natin ang isang recession sa unang bahagi ng susunod na taon. Nilinaw ni Powell sa Jackson Hole na ang Fed ay walang intensyon na baligtarin ang cycle ng pagtaas ng rate nito sa ngayon. Ang problema ay hindi malulutas ng mga pagtaas ng rate ang pinakamalaking problema: mababang kapasidad ng produksyon (tingnan ang berdeng tuldok na linya sa tsart). Ang tanging paraan upang mabilis na mapababa ng Fed ang inflation ay sa pamamagitan ng pagtataas ng mga rate na sapat upang pilitin ang demand (kahel na linya) pababa ng humigit-kumulang 2% sa kung ano ang kumportableng magagawa ng ekonomiya ngayon. Iyon ay mas mababa sa trend ng paglago bago ang Covid (pink line).”

“Ngunit hindi pa nakikilala ng Fed ang malaking gastos sa paglago,” babala nila.

Sa opinyon ng BlackRock, “magugulat ang Fed sa pinsala sa paglago na dulot ng paghihigpit nito. Kapag nakita ng Fed ang sakit na ito, sa tingin namin ay titigil na ito. Sa palagay namin, huli na ang lahat para maiwasan ang pag-urong sa aktibidad ng ekonomiya”, ang pangungusap ng mga ekspertong ito.

Europa

“Ibang kuwento ang Europa. Sa pagtatapos ng taon, ang mga pagtaas ng rate ay magtutulak sa Euro Zone sa isang mas malalim na pag-urong. Ang European Central Bank (ECB) ay tila determinado gaya ng Fed na labanan ang inflation sa pamamagitan ng pagtataas ng mga rate”, babala nila sa manager.

“Sa Jackson Hole, kinilala ni Isabel Schnabel, isang miyembro ng executive board ng ECB, na mayroong trade-off sa pagitan ng pagkontrol sa inflation at pagpapanatili ng paglago. Gayunpaman, binigyang-diin niya ang isang ‘malakas na kontrol’ na diskarte sa patakaran sa pananalapi, na nakatuon sa pagbabawas ng inflation sa anumang gastos. Sa tingin namin ang ECB ay tataas ng 0.75% sa ika-8 ng Setyembre. Ngunit tulad ng Fed, ang ECB ay nabigo upang maunawaan ang buong lawak ng pag-urong na kailangan upang durugin ang inflation, sa aming pananaw.

“Naniniwala kami na ang ECB ay patuloy na magtataas ng mga rate para sa natitirang bahagi ng taon, ngunit hihinto nang mas maaga at mas mababa sa mga projection ng merkado kapag nahaharap sa kalubhaan ng pag-urong,” itinatampok nila.

Ang taya ng BlackRock para sa mga portfolio

Ang pangunahing konklusyon na nakuha ng BlackRock mula sa kasalukuyang senaryo ay “ang bagong rehimen ay nangangailangan ng mas madalas na mga pagsasaayos sa mga portfolio.”

Ang abot-tanaw ng oras ay susi din. Sa maikling panahon, ang tagapamahala ay kulang sa timbang na binuo na mga stock ng merkado (DM) sa lumalalang macroeconomic na pananaw. Sa mas mahabang panahon, sila ay katamtamang sobra sa timbang sa ganitong uri ng stock.

“Mayroon silang kamag-anak na apela sa mga pribadong paglago ng mga asset (hindi pa nila nabibili ang presyo tulad ng kanilang mga pampublikong katapat) at nakapirming kita, kung saan nakikita natin ang mas mataas na ani na tumitimbang sa inaasahang kita. Ang mga sektor na pinaniniwalaan naming higit na makikinabang mula sa mga pangmatagalang trend gaya ng net zero transition, gaya ng teknolohiya, ay partikular ding mahusay na kinakatawan sa DM equity universe.

“Ang exchange-traded na credit ay isang sobrang timbang sa aming mga strategic portfolio sa unang pagkakataon sa mga taon habang ang mga yield at spread ay lubos na pinahahalagahan. Kasama diyan ang mataas na performance”, paliwanag nila.

Sa wakas, ang manager ay sobra sa timbang na mga bono na nauugnay sa pandaigdigang inflation. “Naniniwala kami na ang mga merkado ay muling minamaliit ang pananatili ng mas mataas na inflation,” pagtatapos nila.